国泰君安：干散货和油轮运价5月上涨 航运业中性
[2008-06-03] |
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外部环境
国际能源署13日在月度报告中连续2个月下修了对世界石油需求预测。预计全球2008年石油日均需求增长100万桶，增幅1.2%。这个数据比4月份报告预测下调了23万桶，增幅下调了0.3个百分点。
5月干散货运价和油轮运价强势上涨，集装箱运价波动平稳
中国与澳洲铁矿石价格谈判僵持，中国抢运铁矿石导致月度市场需求大幅度增长；国际油价不断创出新高刺激全球特别是欧陆的动力煤运输需求，此外中国灾后重建、运距拉长及热钱借重建炒作等因素，推动海岬型船运价BCI指数创今年新高。在铁矿石抢运、谷物贸易、煤炭运输旺盛等因素共同推动下，BDI5月份创历史新高。本月BDI均值为10812.3，环比上涨30%，1-5月均值为8184点，同比增长57%。创新高后，我们预计未来BDI高位震荡的概率较大，特别是铁矿石谈判落定后，抢运塞港的现象将有所好转，运力紧张的局势也将因此而得以缓减。
油轮运输市场
今年前4月VLCC新增量为13艘，与退出市场的运力相仿，因此市场上的运力只是微增。此外，伊朗21艘VLCC闲置休息，也大大减少了运力周转。供给的人为减少，使得本已偏紧的市场失衡，从而引发了原油油轮市场淡季不淡的现象。原油油轮运价指数5月均值1936.2点，同比上涨61.7%，环比上涨25.8%；1-5月原油油轮运价指数同比上涨22.2%；成品油运价指数5月均值1211.3点，同比9%，环比上涨17.7%；1-5月成品油运价指数同比基本持平。
行业策略及推荐公司
维持前期对行业的中性判断，航运业建议配置业务周期性相对较弱的公司，维持中国远洋、中海发展和中远航运“增持”评级。港口公司方面，维持日照港、天津港“谨慎增持”评级。
来源：国泰君安研究所
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